Por qué se está alargando la compra de Talgo por Sidenor

Sidenor trabaja en cerrar la compra del 29,7% de Talgo, pero enfrenta obstáculos financieros. La siderúrgica ha solicitado garantías adicionales a la banca española y al ICO para refinanciar la deuda y asegurar avales por 1.234 millones de euros. Estos avales son esenciales para que Talgo pueda fabricar y entregar los trenes encargados, dado que representan una garantía de solvencia ante los proveedores.

Sidenor quiere garantías para culminar la compra de Talgo. Fuente: Talgo

José Antonio Jainaga, presidente de Sidenor, lidera las negociaciones con los principales acreedores de Talgo: Santander, BBVA y Caixabank. Su objetivo es alargar los vencimientos de deuda y renovar los avales para asegurar la producción. Una vez logrado un acuerdo con estas entidades, la refinanciación podría extenderse al resto de la banca implicada, incluyendo Sabadell, Bankinter, Kutxabank y Barclays, entre otros.

El peso de la multa de Renfe

Otro factor que retrasa la operación es la sanción de 116 millones de euros impuesta a Talgo por Renfe. Esta multa, provisionada en 2024, contribuyó a que la compañía ferroviaria registrara pérdidas de 107 millones. Ahora, Sidenor busca fraccionar o aplazar su pago a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), con el objetivo de aliviar la carga financiera antes de asumir el control de Talgo.

A esto se suma el flujo de caja negativo de la empresa ferroviaria. Talgo enfrenta retrasos en los cobros debido a la demora en la entrega de 30 trenes, lo que ha complicado su liquidez. Estas dificultades financieras han generado incertidumbre en el proceso de adquisición y han obligado a Sidenor a garantizar una estabilidad económica antes de cerrar la transacción.

Compromisos y litigios

Talgo cuenta con una cartera de pedidos valorada en 4.200 millones de euros, de los cuales el 80% proviene de clientes internacionales. Europa es su principal mercado, con contratos en Alemania, Dinamarca y Kazajistán. Sin embargo, la compañía enfrenta un litigio en EE.UU. que podría representar un riesgo financiero adicional para Sidenor.

El conflicto legal se originó tras la resolución de un contrato con la autoridad del metro de Los Ángeles

Talgo debía remodelar 74 coches por un valor de 123 millones de euros, pero las negociaciones para resolver la disputa fracasaron en 2023. Este proceso judicial añade incertidumbre a la operación, ya que podría generar costes adicionales y afectar la valoración de la compañía.

Plazos y respaldo político

Cuando Sidenor y sus socios anunciaron el acuerdo con Trilantic el 14 de febrero, afirmaron que la transacción se cerraría en cuestión de días. Sin embargo, las negociaciones han demorado más de lo esperado debido a las condiciones financieras y legales. A pesar de estos contratiempos, fuentes cercanas al proceso confían en que la operación se completará antes del 15 de mayo, fecha límite para la validez de la oferta.

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El respaldo político también juega un papel en la compra. Tanto el Gobierno de Pedro Sánchez como el Partido Nacionalista Vasco (PNV) han mostrado apoyo a Jainaga en este proceso. Esta implicación podría facilitar la obtención de garantías y asegurar el cierre de la transacción sin nuevos retrasos.